Понимание роли SEC в криптовалюте: руководство для начинающих
За последние несколько лет Комиссия по ценным бумагам и биржам (SEC) подала несколько исков против крупных компаний отрасли, включая Coinbase, Binance, Ripple. Однако многие криптоинвесторы не знают, какую роль SEC играет на криптовалютном рынке.
Прочтите данное руководство, чтобы узнать больше о SEC и влиянии действий агентства на криптоиндустрию. Однако имейте в виду, что это руководство не является финансовым или юридическим советом, а лишь помогает вам лучше понять, как и почему SEC участвует в криптографии и пространстве Web3.
Что такое SEC и почему это важно?
Комиссия по ценным бумагам и биржам США (SEC) ー является независимым органом федерального правительства США, ответственным за регулирование рынка ценных бумаг. Финансовый регулятор отвечает за защиту инвесторов, формирование капитала и поддержание справедливых, упорядоченных и эффективных рынков.
SEC была создана после Краха на Уолл-стрит в 1929 году, который привел к великой депрессии. Конгресс принял закон о ценных бумагах 1933 года как первый закон, регулирующий выпуск ценных бумаг. Закон о ценных бумагах 1934 года привел к созданию SEC, заменив Федеральную торговую комиссию в качестве исполнителя закона о ценных бумагах 1933 года. Среди других законов эти два остаются наиболее значимыми в определении роли SEC.
Федеральный закон о ценных бумагах регулирует первичный рынок. В соответствии с этим законом компании, выпускающие ценные бумаги, должны предварительно зарегистрироваться в SEC. Это обязательство обеспечивает публичность некоторой финансовой информации компаний, чтобы инвесторы могли принимать осознанные решения. Закон о биржевой деятельности, с другой стороны, регулирует вторичную торговлю ценными бумагами и заложил основу для регулирования финансового рынка США.
Как роль SEC распространяется на криптовалюты?
SEC долгое время молчала относительно криптовалют. Однако ICO-бум 2017 года, который привел к быстрому развитию криптоиндустрии, привлек внимание регулятора. В том же году SEC опубликовала отчет о DAO, в котором было заявлено, что некоторые токены, выпущенные во время ICO, являются ценными бумагами, подлежащими федеральным законам о ценных бумагах.
Однако представители отрасли утверждают, что криптовалюты не являются ценными бумагами и не должны рассматриваться как таковые. Тем не менее, существует необходимость в регулировании развивающейся криптоиндустрии в США, чтобы предоставить ясность компаниям, занимающимся криптовалютами.
Несмотря на споры о классификации активов, существует консенсус о необходимости регулирования отрасли. SEC должна вмешаться и защитить инвесторов, что является частью миссии агентства. Если молодая индустрия хочет продолжать процветать, необходимо исключить из игры недобросовестных участников. Это стало еще более очевидным в прошлом году, когда отрасль понесла огромные убытки в результате событий, таких как обвалы FTX и LUNA.
Криптовалютные объявления SEC: юридическая перспектива
Дебаты о том, являются ли криптовалютные активы ценными бумагами или нет, продолжаются уже несколько лет. Представители отрасли заявляли, что SEC не ясно определила их статус и ранее выдавала противоречивые заявления по этому вопросу.
Путаница в отношении классификации криптовалютных активов возникла после запуска Ethereum в 2015 году. Предыдущим годом команда, стоящая за проектом Ethereum, продала 60 миллионов токенов эфира (ETH) для привлечения средств на запуск сети. ICO имело сходства с традиционными первичными публичными предложениями акций (IPO), что вызвало вопрос о том, является ли Ether ценной бумагой.
В 2018 году представитель SEC Хинман заявил, что криптовалютный актив не будет считаться ценной бумагой, если блокчейн-проект “достаточно децентрализован” в определенный момент. Он добавил, что ETH достиг этого порога где-то между своим запуском в 2015 году и его выступлением в 2018 году, хотя он не уточнил, когда именно. Позже, в 2019 году, регулятор опубликовал подробные рекомендации сотрудников SEC, в которых перечислены около 50 факторов, которые будут использоваться для определения уровня децентрализации сети.
Значительным проблемным моментом при классификации криптовалютных активов является их несоответствие тесту Howey. Данный тест был введен в 1946 году и с тех пор используется для определения, является ли актив инвестиционным контрактом и, следовательно, подпадает под законы о ценных бумагах. Чтобы актив соответствовал определению инвестиционного контракта, он должен удовлетворять следующим условиям:
-
Инвестиция денег
-
Общий предпринимательский проект
-
Ожидание прибыли
-
Прибыль получается от усилий других лиц
Большинство криптовалют легко удовлетворяют первым двум условиям. Для получения любой криптовалюты требуется инвестиция, которая часто осуществляется в фиатной валюте. Кроме того, многие проекты, особенно те, которые запускаются через ICO, могут быть связаны с общим предпринимательским проектом.
Остаются два последних условия, которые определяют, является ли криптовалютный актив ценной бумагой. Хотя многие инвесторы вкладываются в криптовалютные проекты с целью получения прибыли, большинство криптовалют не соответствуют четвертому условию.
Практический пример: SEC и Ripple XRP
Судебное разбирательство между SEC и Ripple является самым длительным судебным процессом в области криптовалют и продолжается уже два года.
22 декабря 2020 года SEC предъявила обвинения Ripple в выпуске незарегистрированных ценных бумаг. По данным иска, Ripple выпускал незарегистрированный XRP с 2013 года, привлекая 1,3 миллиарда долларов на развитие компании. Кроме того, SEC заявила, что Ripple использовал незарегистрированный XRP для проведения безналичных операций компании.
Однако по мнению Ripple, компания соблюдала законы страны. В 2015 году FinCEN признала XRP валютой, и Ripple работала как таковая с тех пор. Факт, что проект основан на согласии сообщества как проект с открытым исходным кодом, исключает фактор общего предпринимательского проекта из теста Howey и, следовательно, не является инвестиционным контрактом.
Долгое судебное противостояние включает в себя подачу судебных заявлений, ходатайств и решений. Самым последним успехом для Ripple стал отказ судьи в удовлетворении требования SEC о закрытии документов Хинмана. Документы содержат выступление 2018 года, в котором тогдашний директор Уильям Хинман заявил, что ETH не является ценной бумагой. Суд добавил, что эти документы будут иметь решающее значение для решения суда.
Судебное дело SEC против Ripple является важным для отрасли и приведет к изменениям независимо от решения суда. Решение в пользу SEC будет означать признание XRP ценной бумагой судом. Это может нанести серьезный ущерб отрасли, поскольку означает, что некоторые другие компании и биржи нарушили законы о ценных бумагах.
С другой стороны, положительное решение для Ripple может прояснить регуляторный статус XRP и, потенциально, большинства других криптовалют. Инвесторы в отрасли криптовалют смогут действовать с большей уверенностью, что может способствовать росту отрасли.
Практический пример: SEC и Coinbase
Иск SEC против Coinbase является последним действием со стороны SEC в том, что кажется всемирной операцией по подавлению криптовалютной отрасли.
6 июня 2023 года Комиссия по ценным бумагам и биржам подала иск против Coinbase по обвинению в незаконной деятельности. SEC также заявила, что Coinbase торговал примерно 13 криптовалютами, которые рассматриваются как ценные бумаги.
Coinbase остается непоколебимым в своем утверждении, что криптовалюты не являются ценными бумагами и что биржа борется за ясность регулирования со стороны SEC. Компания выпустила заявление в этом ключе после предварительного уведомления Wells, полученного от SEC ранее в этом году. Генеральный директор Брайан Армстронг утверждает, что SEC не определила регуляторные условия, к которым компания была бы обязана следовать.
Отношения между американской криптобиржей и регулятором не всегда были напряженными. Биржа стремилась сотрудничать с регуляторами, а не спорить с ними. Однако отношения охладели из-за продолжающейся неопределенности со стороны SEC относительно классификации криптовалютных активов.
В недавнем иске утверждается, что Coinbase заработала миллиарды долларов, но не предоставила инвесторам правильные прогнозы. Кроме того, биржа знала, что некоторые продукты на платформе являются ценными бумагами и продолжала свою деятельность как незарегистрированная биржа. Однако Coinbase утверждает, что регулятор одобрил компанию до ее выхода на публичный рынок в 2021 году, давая зеленый свет на продажу своих акций.
Практический пример: SEC и Binance
За день до того, как SEC обратилась к Coinbase, она предъявила 13 обвинений в исковых заявлениях против Binance - крупнейшей криптовалютной биржи в мире. SEC также подала иск против основателя биржи Чанпэн Чжао, которого обвиняют в завышении торгового объема биржи, среди других обвинений.
SEC также обвиняет Binance в том, что они тайно контролировали Binance US и что биржа незаконно предлагала товарные производные финансовые инструменты американским клиентам, не зарегистрировавшись при этом у регулятора. В иске также указывается, что руководство Binance хорошо осознавало нарушения американских регуляций.
В ответ на эти обвинения Binance заявил, что они разочарованы тем, что регулятор идет на унилатеральный подход к регулированию криптовалютного рынка. Binance подчеркивает, что они были готовы сотрудничать с американскими регуляторами и законодателями, признавая, что США являются центром финансовых инноваций и регулирование через применение санкций не является правильным подходом.
Практический пример: SEC и Kraken
В феврале 2023 года SEC подала жалобу против Kraken, утверждая, что платформа предлагала свои услуги по стейкингу криптовалюты американским инвесторам без регистрации.
С 2019 года Kraken предлагала услуги по стейкингу на своей платформе с возможностью получения до 21% доходности. SEC утверждала, что процесс стейкинга лишал инвесторов полного контроля над их активами, подвергая их рискам платформы. Следовательно, Kraken должна была раскрывать определенную информацию в соответствии с законодательством о ценных бумагах, чего она не сделала.
Kraken не отрицал, но и не признавал обвинения. Вместо этого, биржа заключила соглашение с SEC и уплатила штраф в размере 30 миллионов долларов. После заключения соглашения платформа также была вынуждена прекратить свои услуги по стейкингу в США.
Заключение
Комиссия по ценным бумагам и биржам (SEC) является безусловно влиятельным органом в сфере криптовалют. Однако ее иски против крупных криптовалютных компаний вызвали много дебатов о том, насколько ясными и справедливыми являются действия SEC в отношении криптовалют. Большинство участников криптовалютной индустрии, кажется, согласны с тем, что необходимы правила, но они также хотят более ясных руководящих принципов со стороны SEC.
Не пропускайте самые свежие новости Trust Wallet!
Cсылки на наши каналы: